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文 | 特约查询员宋炳山（尊嘉金融创始人）
修改 | 张薇
美股前史上一共呈现过5次熔断，其间最近一个月就发作了4次。之前的一次，发作在23年前的1997年。这是商场极度不安的一个体现。
其时疫情在欧洲、特别是在意大利的敏捷分散，美国境内社区传达也在加速上升。纽交所宣告自3月23日（周一）开端，暂停场内买卖，改为悉数电子促成买卖；加州的几个县宣告“禁足令”，随后，整个加州都宣告“禁足”。
疫情正以史无前例的速度在延伸。至于，最糟糕的状况是什么姿态，则没有人可以意料出来。当不确定性大幅度上升时，出资者一般挑选躲避“不确定性”带来的危险，用脚投票、离场张望，所以买卖量也敏捷扩展。
美国股票商场是一个相对有用商场。有用商场理论是说，当一个作业发作时，商场或者说价格可以以多快的速度给予反响（Price In）。当商场关于不知道的作业成果进行反响的时分，往往会过度反响。
经过这次美国商场的4次熔断可以正常的看到，跟着疫情在美国境内以及全球的传达，商场的反响一般领先于作业的开展。
美国金融界的人士，关于这次疫情的观念大体上分为两类：
一类人比较失望。以为美国11年的牛市就此完结，经济会呈现连锁反响，跟着中小企业倒闭、失业率上升，会进入惨淡收拾期，即此轮牛市现已完毕；
其他一类人，比较达观。以为这次疫情依然是一个外部作业，而非经济体内生的作业（特别是泡沫和高杠杆）。在疫情发作之前，美国的失业率是二战以来最低的时期之一，企业赢利上升，现金充分，商场估值并不算高，处于前史均值的中上部，因此这次疫情的冲击会是一个中短期的外部冲击，商场的中长期趋势依然是好的。
在这次跌宕起伏的商场剧烈动摇中，比较引人注意的作业之一，是RobinHood的“宕机作业”。
RobinHood是美国证券职业的新星，他们运用互联网的添加手法和技能，在获取客户方面，取得了极大的成功，听说现在的客户数现已挨近一千万。跟着客户数量的提高以及各种买卖种类和买卖功用的扩展，体系的稳定性面对极大的应战，特别是对这么一个年青的公司而言。
由于买卖量大幅度攀升以及商场行情的巨幅动摇，RobinHood在3月2日、9日、12日，呈现了严峻的技能事端“宕机”，客户在当日的很长时间无法进行正常的买卖。许多客户集合在网上，正在评论，假如诉诸法令，来向RobinHood请求补偿。可是也有人指出，RobinHood在开户协议中有技能灾祸的免责条款。所以，即便是申述，也很难取胜。
我个人的观念是，这个依然需求监管组织FINRA的查询定论，才好判别是否简单诉讼成功。尽管每个券商，无论是新式互联网券商，仍是老牌证券公司，在开户协议中都有相应的自我维护条款，可是依然需求详细作业进行详细剖析。从职业界取得的内部状况去看，RobinHood的三次宕机作业，有技能的原因，也有内部办理方面的原因，就技能问题而言，也需求剖析是否归于“不可抗力”要素仍是其他。
其实，除了美国RobinHood之外，富途、山君、雪盈也都呈现了买卖毛病。其间一部分原因归咎于他们的上手买卖券商——美国盈透证券。
许多新式互联网券商呈现技能问题，使得不少客户忧虑这些“新公司”的技能实力。我个人以为，这个作业依然需求一分为二地来看。
一方面，跟着计算机和智能手机的遍及，咱们关于各种短时毛病现已习以为常。关于时间短的，特别是三、五分钟的毛病，有些时分是源于通讯问题，有些时分源于第三方体系，而非自有体系。当然有些时分，确实是自己的体系毛病，这是无法防止的。即便是老牌证券公司，单个极点状况下，体系呈现一些显着的反常问题也是在所难免。2015年国内的证券公司也从前由于买卖量巨幅上升，不少证券公司的行情体系和买卖体系都呈现了延时过长和买卖阻塞问题。所以，呈现技能毛病，无论是新式互联网券商，仍是老牌证券公司，都是有或许的。
另一方面，不少互联网券商的团队，证券职业技能基因太少，短少证券职业的丰厚经历。证券出资买卖体系技能相对互联网技能有十分大的差异。例如实时呼应才干、低推迟要求、数据齐备性要求等等，都比通用互联网技能的要求高许多。大都程序员都理解一个道理，便是，该陷进的“坑”，一个都不会少。所以，部分互联网券商呈现的问题较多，也是正常。
尊嘉金融也经历过生长之痛。2019年3月份的暗盘买卖毛病，源自于合作方。其时买卖量十分大，暗盘促成券商呈现了临时性中止。那次事端也愈加坚决了咱们要走“自建体系”这条困难的路途。
在这次“大考”中，咱们尊嘉金融比较走运，各个体系运转全体都比较平稳，饱尝住了检测。在这里给咱们伙儿一起来共享一下咱们的做法。
首要，尊嘉金融尽管也是一家新式互联网券商，可是咱们自研的买卖体系源自于2009年，经历过十几年的运转检测。应该说，咱们进过的“坑”比较多也比较早了。
其次，咱们于2018年取得了美国全面结算会员资历证券公司（这是华人第一次取得这种资历），没有一点上手券商（不需求中间商）。咱们已是美国几个重要买卖所的会员，如纳斯达克和NYSE等；
第三，咱们十分重视体系的根底设施建造，这种高投入可是客户在平常简直无感的作业，便是在紧迫时间才干显示出效果。例如，咱们在芝加哥2号机房（CH2）和纽约5号机房（NY5）都建造了专用买卖和行情服务，而且直连简直一切的美国首要买卖所。咱们的这种布置与国内其它供给美股服务的券商比较是最先进的。
最终，咱们十分重视剖析和学习同业的技能毛病问题，当业界任何公司呈现技能毛病的时分，内部搭档没有人乐祸幸灾，而是当作一次学习的机遇。仔细比照、验证自己的体系，以防止相似作业呈现在咱们的体系上。
渠道的稳定性，是这个职业界任何一家公司生计的基本条件。
新式互联网证券公司的呈现，是技能进步的天然成果。“零佣钱”公司不断呈现，倒逼传统职业巨子下降收费乃至下降到“零”，获益的当然是出资者。咱们仍是应该对重生的互联网证券公司，给予必定的宽恕。记住十年前，香港的证券公司佣钱收取份额，大约都在千分之三至千分之一之间，可是近年来，不断下降。尊嘉金融更是首家在香港证券业收取零佣钱的证券公司。
当咱们都开端将佣钱下降为零的时分，拼的便是服务了。所谓服务，技能渠道的稳定性是一个根底。可是还有其他金融服务，例如融资融券的便利性、融资融券本钱的凹凸等等。应该说是一个归纳服务才干的竞赛。
股市巨幅震动，关于一切出资者而言，都是一件十分苦楚的作业。股市中的智者一般给的主张是：在动摇剧烈的商场中，不做买卖，或者说少做买卖；或者说，尽或许的防止做短线买卖。没有人知道商场的顶，也没有人知道商场的低，企图买在最低点，卖在最高点，除了添加自己的苦楚，没有一点含义。
其他，股市出资具有十分高的危险，必定要防止运用杠杆，运用杠杆很少能真实取得财富，相反会加速财富的丢失。
关于中长线出资者而言，不要有赌博心思，不要奢求一夜暴富，调整好心态。就如巴菲特所言：商场的巨幅调整，是应该擦亮眼睛寻找好的出资标的机遇。
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